LA BOLSA ADVIERTE

De desplomes bursátiles ha habido una decena desde 1987. Sin embargo a diferencia de los anteriores, en esta ocasión no parece haber un detonante claro. Si en agosto de 1990, a raíz de la invasión de Kuwait por el ejercito iraquí, en agosto de 1991 con el golpe de estado en la antigua Unión Soviética o el 11 de septiembre de 2001, las bolsas tuvieron un motivo evidente para la intranquilidad y, por lo tanto, para sufrir bajadas históricas, lo del lunes y el acumulado hasta hoy, no parece tener un punto de partida evidente. Más bien tenemos que empezar a pensar que el descrédito financiero y el agotamiento del sistema pueden estar haciendo mucho daño en el panel que representa la economía global. La suma de varios factores puede haber funcionado como catalizadores de una situación que se antoja mucho más compleja que las que se sufren a partir de un hecho puntual.

El miedo y la desconfianza de los inversores desde el pasado verano y el reventón subprime están devaluando seriamente los activos hipotecarios de mayor riesgo. La crisis de confianza del sistema que ya se analizó en su día, provocó una crisis de liquidez en el sistema. El hecho de que la recesión americana sea una posibilidad cada vez más aceptada puede llevarnos a un bucle en el que la crisis financiera obligue a restringir el crédito y, en consecuencia, dañar gravemente el crecimiento cada vez más debilitado.

Ahora bien, aunque las bolsas funcionan a golpes de bragueta, a base de rumores y casi siempre por intereses de escaso recorrido, por eso, la certeza de que nos encontramos ante los primeros estornudos de un enfermo grave no la tiene nadie. Los mercados son reflejo de muchas cosas, entre ellas del estado de ánimo de la clase inversora, pero cuando logra generar tendencias a medio plazo, entonces se convierte en un muestreo de la situación real del sistema económico en el que nos movemos.

Ahora hay miedo y pesimismo, se sabe que el mundo ya tiene entradas para un nuevo espectáculo llamado desaceleración pero se desconoce el guión de la obra. Nadie sabe la duración, el tema y los actores de este melodrama. Espero que el Ibex y la bolsa en general estén descontando el peor escenario posible, y que no vaya a más, pero me temo que eso será difícil puesto que, en estos momentos lo que realmente parece es que la bolsa anticipa la recesión.

SUBPRIME ESPAÑOL

¿Se imaginan que un día reciben una llamada de su entidad bancaria informándole que debería de actualizar su salgo negativo en su tarjeta de crédito, aun cuando usted tiene claro que su disposición no ha llegado al límite dispuesto? Pronto eso dejará de ser una posibilidad para muchos y se convertirá en un caso real. Voy a detallar las sorpresas que nos depara la crisis financiera y crediticia en el ámbito de la economía domestica. La idea de este post y algunas de las afirmaciones provienen del foro burbuja.info y que, una vez contrastadas y al ajustarse perfectamente a la realidad económica, social y financiera, he adoptado como válidas. Otras fuentes son de un caracter más profesional y provienen de la relación empresarial y docente con entidades de crédito conocidas y agentes educativos en materia económica.

1. Que la bajada de precios en el valor de los pisos era imposible parece
   ya una teoría superada, porque aunque en la media estadística que nos
   presenta las sociedades de tasación se intenta reflejar una situación
   de crecimiento de precios similar a la inflación, la verdad es que hay
   zonas en las que la valoración de una vivienda ha ido cayendo de forma
   importante en los últimos meses.
2. El exceso de oferta en ciudades que eran paraísos inversores se ha
   convertido en un lastre comercial que obliga a rebajar precios para
   competir y poder vender.
3. Por culpa de un descenso en el valor objetivo de venta final de los
   pisos, el valor de tasación global irá descendiendo paulatinamente.
   Será de un modo brusco o suave, pero lo que es seguro es que irá
   reduciendo el margen que estableció la época del “todo se vende sobre
   planos”.
4. Inmediatamente, el descenso de tasación provocará que, realmente,
   nuestro piso valga menos que en lo que inicialmente nos hipotecamos.
5. Ese recorte del valor patrimonial obliga a la entidad bancaria a
   recomponer la aritmética con la que cataloga a sus clientes hasta el
   punto que llegarán a retirar tarjetas y/o a denegar créditos y
   refinanciaciones.
6. Aunque no tenga ni una cuota impagada, al contrario, disponga de todo
   en orden y un buen trabajo, el hecho de que las propiedades valgan un 5
   o un 10% menos obligará a las entidades a reconvertir sus sistemas de
   garantía.
7. Cuando un patrimonio no cubre con la retasación el valor hipotecario
   dispuesto representa que la diferencia es una especie de crédito
   personal al consumo por ese valor.
8. El hipotecado pasa a ser un endeudado sin aval patrimonial y en consecuencia un cliente financiero de riesgo.
9. El banco lo incorpora en su paquete subprime puesto que sus opciones de revitalizar su disponibilidad crediticia es nula.
10. Si el estudio del valor patrimonial se sucede en más ocasiones, algo
    que en Irlanda ya está pasando y en Japón hace años que conocen.
11. La denegación de crédito será el menor de los problemas para el hipotecado.
12. La mayoría de hipotecas incorporan cláusulas que obligan a la
    devolución integra del importe solicitado cuando el patrimonio
    hipotecado vale menos que la deuda bruta.
13. Esta opción es la que los bancos se reservan para cuando la caída pueda
    ser continuada y sin control, de modo que las perdidas sean lo menor
    posible.
14. Las hipotecas concedidas al 80% se salvaguardan de este inconveniente
    contable de momento, pero las que se han establecido con índices que
    superaban el 100% más gastos, la mayoría desde 2004, corren riesgos
    evidentes de sufrir desajustes insalvables a medio plazo.
15. Los juzgados se empiezan a colapsar en algunos puntos de nuestra
    geografía, pero en breve las autopsias financieras se llevarán a cabo
    en los juzgados.

Este es un ejemplo de registro de la inscripción de un hipoteca tipo y que dibuja claramente el estado
real del asunto:

RJ 1996\5613 Jurisdicción:Vía administrativa

REGISTRO DE LA PROPIEDAD

INSCRIPCION: HIPOTECA: de seguridad: en garantía de intereses
remuneratorios variables: fijación de un máximo de responsabilidad
concretado a las relaciones con terceros: improcedencia:
indeterminación de la extensión de la cobertura hipotecaria de los
intereses remuneratorios entre el acreedor hipotecario y el deudor
hipotecante; cláusula de vencimiento anticipado del préstamo ante el
supuesto de disminución del valor del bien hipotecado en más de un 20%
según tasación practicada al efecto: procedencia: concreción de la
pérdida del beneficio del plazo: imparcialidad y objetividad en la
realización de la tasación.

Los hechos necesarios para el estudio de la resolución se relacionan en sus Fundamentos de Derecho.

La Dirección General desestima las apelaciones interpuestas,
confirmando el auto presidencial apelado, en cuanto confirma la nota de
calificación respecto del primer efecto examinado y lo revoca respecto
del segundo.

FUNDAMENTOS DE DERECHO

PRIMERO.- El primero de los defectos que es objeto de impugnación,
plantea la cuestión de si queda debidamente satisfecho el principio de
especialidad cuando estipulándose la variabilidad de los intereses
remuneratorios, la cláusula de constitución de la hipoteca se limita a
expresar que la misma «garantiza el pago de intereses (remuneratorios)
por un máximo en perjuicio de terceros conforme al artículo 114 de la
Ley Hipotecaria (RCL 1946\342, 886 y NDL 18732), de 105.000.000 de
pesetas».

SEGUNDO.- La respuesta negativa es indudable. Como ya señalara este
centro directivo, la garantía hipotecaria de los intereses
remuneratorios cuando son variables pertenece al grupo de la hipoteca
de seguridad, lo que exige la fijación de un tipo máximo a la cobertura
hipotecaria de dichos intereses, tope que, en cuanto especificación
delimitadora del contenido del derecho real, opera a todos los efectos
legales, favorables o adversos, y tanto en las relaciones entre el
acreedor hipotecario y el deudor hipotecante como en las que se
producen entre aquél y el tercer poseedor o los titulares de derechos
reales o cargas posteriores sobre la finca gravada, adquiridos a título
oneroso o gratuito. Esta exigencia no puede, pues, entenderse
satisfecha con la fijación de un máximo de responsabilidad que
claramente se concreta a las relaciones con terceros, dejando
indeterminada la extensión de la cobertura hipotecaria de los intereses
remuneratorios entre el acreedor y el deudor hipotecante o quien se
subrogue en su doble posición jurídica de deudor y propietario del bien
gravado, y es que el máximo ahora cuestionado en realidad está dirigido
a operar, no en el plano de la definición del derecho real de hipoteca
a todos sus efectos, sino en el de la fijación, en virtud de la
previsión contenida en el artículo 114 de la Ley Hipotecaria, y dentro
del margen que este precepto concede a la autonomía de la voluntad, del
número de anualidades por intereses que pueden ser reclamados con cargo
al bien hipotecado en perjuicio de terceros.

TERCERO.- En cuanto a la estipulación 5.ª, c), que establece la
previsión del vencimiento anticipado del préstamo «cuando por cualquier
circunstancia sufriera deterioro o merma el bien hipotecado que
disminuya su valor en más de un 20 por 100 y la parte prestataria no
ampliase la hipoteca a otros bienes suficientes para cubrir la relación
exigible entre el valor del bien y el crédito que garantiza o, en su
caso, practicado el requerimiento a que se refiere el artículo 29 del
Real Decreto 685/1982 (RCL 1982\902 y ApNDL 8841), sobre regulación del
mercado hipotecario, no devolviese la parte del préstamo que exceda del
importe resultante de aplicar a la tasación actual el porcentaje
utilizado para determinar inicialmente la cuantía del mismo», se ha de
reiterar el criterio de este centro en el sentido de que un pacto de
este tipo se limita a dar concreción a una de las facultades que
integran el crédito hipotecario conforme al artículo 1129, número 3,
del Código Civil y 5 de la Ley de Mercado Hipotecario (RCL 1981\900 y
ApNDL 8840), sin que, de la sola referencia que se contiene en la
transcrita estipulación al requerimiento mencionado en el artículo 29
del Real Decreto 685/1982, pueda extraerse la conclusión de un
quebrantamiento de la imparcialidad y objetividad con que dicha
tasación ha de ser efectuada como consecuencia de lo dispuesto en el
artículo 1256 del Código Civil y puesto que se trata de una tasación
que se efectúa vigente ya el contrato de hipoteca (Resoluciones de este
centro de 4 julio 1984 [RJ 1984\3851] y 23 octubre 1987 [RJ
1987\7660]), que, en principio, obligaría a cumplir lo dispuesto en la
Orden del Ministerio de Economía y Hacienda de 30 noviembre 1994 (RCL
1994\3383), sobre tasaciones de inmuebles ofrecidos en garantías
afectas al mercado hipotecario secundario.

ILUSIONISMO SOCIOPOLITICO

Tengo una afición muy molesta: leo la prensa económica internacional. Me encanta el color salmón que se edita fuera de nuestro país por su objetividad aséptica cuando, por ejemplo, analizan la economía española. Hace más de un año que en esos medios se avisa de la gravísima situación en la que ahora ingresamos, al tiempo que los nuestros no hacían más que trucos de magia aritmética.

El silencio ibérico respecto a las advertencias que provenían de fuera ha sido escandaloso e incomprensible durante este tiempo. Cómo dificil es ahora, a puertas de una campaña electoral que retornará el discurso y el debate en el terreno del “y tú más”, asistir a un diálogo económico claro. Por un lado los socialistas pretenderán que creamos que la cosa no está tan mal y que los síntomas se están magnificando. Advierten, hace días, que anunciar ese vendaval es ser antipatriota. Me supone un ejercicio vergonzoso tratar con tanta indigencia intelectual y con tan poco respeto por las personas que van a sufrir en sus carnes los despropósitos de una década enloquecida y sin planificación política y económica ninguna. Por otro lado los populares se agarrarán al populismo simplista haciendo suyos los mensajes de algunos economistas que llevamos años anunciando el estropicio. Se plantarán ante la sociedad como los únicos capaces de sacarnos del atolladero sin recordar que en el origen del problema también encontraríamos algún ministro popular.

En uno de esos medios europeos hoy se puede leer que España es más vulnerable que ningún otro país de Europa a la incipiente crisis del crédito que afecta a los mercados y que el desajuste de nuestra economía es enorme. Según la editorial económica de Le Monde, “la orgía española procede de un enriquecimiento inmediato a crédito, aprovechándose de las ventajas de la adhesión al Euro sin pagar el precio que tenían. Ahora toca pagar y será difícil hacerlo sin una recesión de la economía de España”. Acaba diciendo que “Zapatero puede lamentar no haber sido sincero y comunicar a los ciudadanos que el precio de sus viviendas se desplomará y esperar que suceda después de las elecciones”.

En el Frankfurter Allgemeine Zeitung destacan las palabras de Trichet durante un congreso en Alemania. Según el presidente del Banco Central Europeo, España es el ejemplo más claro de las malas prácticas en el ámbito laboral y dudó de las cifras que las autoridades españolas transmiten sobre el empleo. Concretamente, el responsable del precio del dinero en Europa, que algo debe saber de esto, asegura que es difícil creerse el extraordinario volumen de creación de empleo español durante los últimos años. Este descrédito de los datos que llegan desde nuestro país a Europa viene de lejos y es algo la prensa española no ha sabido reflejar nunca.  Las autoridades europeas llevan años cuestionando esas cifras de ocupación por la preexistencia de una economía sumergida anterior.

En otros medios se acuerdan a diario de nuestra ridícula tasa de productividad, del nulo aprovechamiento digital, del retraso tecnológico o de la tipología de nuestra exportación, extremadamente doméstica y basada en la eurozona, exageradamente dependiente de la tónica e impulso que los motores de Europa dispongan.

Es interesante observar, leer y digerir lo que pasa en nuestro entorno. En Irlanda, la economía más parecida a la nuestra, triplican la caída de nuestro Ibex llegando a un descuento de más de un 35% en diez meses. Resulta que comparar España e Irlanda no es un ejercicio de retórica sin sentido, sino todo lo contrario puesto que los economistas europeos han relacionado ambas estructuras económicas desde hace tiempo y han sido definidas como las más expuestas a los efectos de la paralización del sector de la construcción e inmobiliario. Por ejemplo, Standard & Poor’s explicaba a través de uno de sus analistas más importantes, Trevor Cullinan, que ambos países han dependido en exceso de la construcción en términos porcentuales y eso lo van a pagar. Otra similitud es la inflación, los dos superan el 4%, muy superior a la media europea justo cuando, paradójicamente, los pisos empiezan a bajar. El caso español es más grave que el irlandés pero reventará más tarde. En Irlanda, la mayoría de empresas inmobiliarias no cotizan, por lo que su dependencia de la propia obra es mayor.

En definitiva, que aunque unos digan que todo va bien y otros que todo va mal, lo mejor es seguir atendiendo aquellas fuentes de las que hemos bebido durante estos últimos años y que nos adelantaron estas hieles.

PRIMARIAS SIN ECONOMIA

La batalla entre losaspirantes a candidato demócrata en las presidenciales de los EUA se ha
convertido en un divertido y apasionante enfrentamiento de estrategias de
marqueting político, branding social e imagen electrónica. Sin embargo, el resultado de esta
secuencia, de momento, imposibilita en gran medida detectar las diferencias en los programas
de Obama o de Clinton. En ese sentido, sus discursos son criptogramas
programáticos cuando abordan temas económicos. Tanto uno como la otra han abandonado desde
un primer momento la didáctica que aplican a otros temas, esperando que la
economía no sea determinante en la elección de delegados. Barack Obama, quien a
mi parecer encarna en mayor medida las políticas sociales con un registro más europeo, no ha realizado, no obstante, ni una sola propuesta creíble y sólida en temas
económicos. Por ello se enfrentó con la izquierda de su partido a fin de poder ocupar un
escenario de centro que le supusiera afrontar su programa económico con mucha más
ambigüedad y poder  ganar tiempo.

Me cuesta reconocerlo pero en el campo de la
economía, la mejor equipada es Hillary Clinton que reclama como suya la
herencia económica de ocho años de bonanza cuando su marido era presidente. El
riesgo que corre en ese sentido es el de parecer excesivamente liberal,
sobretodo cuando expone soluciones proteccionistas que habían sido exclusiva de
los Republicanos. Sin embargo, ninguno de
los dos parecen tener un programa económico estructuradamente sólido, ni
tampoco da la impresión que el tema les interese demasiado. Teniendo en cuenta
que la economía mundial tiene un motor pendiente de revisión llamado EUA, la
cosa es preocupante, sobretodo para Europa.

EL MUNDO "UTILIZA" UN POST

En mi búsqueda cotidiana de noticias que hagan referencia a la situación de la economía planetaria, en especial del sector inmobiliario español, leo y analizo decenas de artículos sobre el tema cada día. Entre las de hoy destaco una titulada “las 20 claves de la burbuja inmobiliaria” publicada en elmundo.es. Lo que están pensando, lo he pensado yo también. Resulta que el “artículo” es una copia resumida del que yo edité en julio de 2007 titulado “las 100 claves de la burbuja”. Desconozco el motivo de la reducción de claves a dos decenas, puesto que la mayoría de las que expuse en su momento permanecen intactas. Lo curioso, a mi entender, es el método utilizado para el plagio. Tras una introducción de dos párrafos, han reunificado en veinte puntos algunos de los que yo publiqué por separado a lo largo de 100. Lo descarado es que es un copy & paste brutal que usa un nuevo comando, el delete de lo que han creído interesante obviar. Duele que las dos semanas de trabajo que supuso escribir aquel informe ahora se lo apunten un tal J. L. F.  y un R. B., los dos parecen miembros de la redacción de Castilla León.  Comprobadlo vosotros mismos, yo he enviado una carta al director de ediciones esperando que por lo menos identifiquen al autor original. No se si se han dado cuenta que el post del que han extraido partes íntegras fue el más leido de este blog y supuso una notable audiencia durante el pasado verano.

El Mundo "utiliza" un post incumpliendo la licencia CC que poseo.

OVERBOOKING EN LA CATOSFERA

Hemos colgado el cartel de no hay billetes. Se han superado las previsiones más optimistas. A fecha de hoy las peticiones por participar en las primeras Jornadas de la Catosfera ya superan las 600, de las que unicamente se han podido aceptado 280 por razones de aforo, siguiendo el orden de inscripción con todos los datos correctos. Aun cuando hemos previsto incorporar un sistema de emisión en directo a través de pantallas de plasma en una sala anexa al auditorio principal, ésta también es de dimensiones limitadas. Desgraciadamente no tenemos plazas para todos los interesados. Está claro que este hecho se tendrá en cuenta en una próxima edición y buscaremos un espacio más grande por encabir todos los interesados. Por cierto, buscamos bloggers compulsivos que quieran hacer liveblogging durante las jornadas al mismo blog de la Catosfera.

NEW HAMPSHIRE, CAPITAL TWITTER

En la madrugada del 4 de enero, las primarias de Iowa fueron algo más que una noche electoral para algunos bloggers catalanes y españoles. De la mano de la tecnología social, un grupo de twitteros que nos juntamos para seguir el proceso, convertimos aquellas horas en un equilibrado ejercicio de debate y aprendizaje muy edificante. Aunque la mayoría de seguidores de Obama no habíamos podido sacar pecho hasta esa noche, a poco de empezar el recuento de las zonas más industriales de aquel frío estado, la cosa empezó a definirse muy a favor del candidato más 2.0 de todos. Es cierto que el tema no está para nada decidido y la de hoy en New Hampshire, junto con la próxima de Florida y el esperado supermegamartes, serán las que determinarán los candidatos a la presidencia del país más poderoso del planeta.

Como ha hecho César, os invito a seguir las primarias de esta noche. Para hacerlo junto a nosotros debéis crear una cuenta en Twitter, algo que es tremendamente sencillo, y añadir en vuestra lista de contactos a cuantos querais de los asistentes a dicho twittevento: César Calderón, Alvaro Degives-Mas, Baimorali,  Jose Antonio Donaire, Jordi Eduard, Xavier Tomas, Ruben Novoa, Jesus Gordillo, Xavier Peytibi,  Eduardo Arcos o Marc Vidal.

Twitter será el punto de encuentro, la plaza central donde todos intercambiaremos mensajes, datos y opiniones. No obstante y como que no todo sucederá en ese lugar, por mi parte aportaré, datos a tiempo real desde diferentes cadenas de televisión americanas, traducción simultánea de algunas de las opiniones que en ellas se viertan, aproximaciones puntuales acerca de los blogs de referencia como americablog y lecturas puntuales de los canales de facebook abiertos en los grupos de los candidatos. Todo ello lo iré volcando en el twitter al mismo tiempo que otros harán liveblogging. Al día siguiente, la mayoría, reflexionaremos sobre los resultados y, en un ejercicio de endogamia muy nutritivo, analizaremos el método escogido para el seguimiento de estos comicios americanos.

Aparentemente Twitter se convierte en un mecanismo interpretable, ágil y extremadamente intuitivo para generar debate y aportar conocimiento. Es un chat abierto, que no precisa instalarse nada, con un sistema de incorporación de mensajes similar a los sms y profundamente participativo.

Recordad, a la 1:30 de la madrugada nos vemos en twitterland, capital de New Hampshire

ESTANFLACION

Vuelta a la vida normal y con ella el peso de lo cotidiano. A finales de la semana pasada se publicaron dos datos que han pasado desapercibidos en cuanto a su análisis y que explicaré del modo más didáctico que pueda. Las cifras a las que me refiero son las del crecimiento del paro y el descontrol de la inflación española. La primera hablaba de que el paro había aumentado en un 5,3% a lo largo de 2007 y el de la inflación de que en el mismo período había crecido un 4,1%.

En cuanto a los datos de paro podemos decir:

1. El crecimiento del paro deja de ser un dato puntual y pasa a ser una tendencia. Tiene dos lecturas, la general y otra de detalle, pero las dos son muy negativas.
2. La lectura global nos advierte de que el desempleo ha subido un 5,3% en un año, pero que lleva más de tres meses repuntando. La lectura más concreta es la más preocupante puesto que ese nuevo paro lo está generando un solo sector, el de la construcción.
3. La crisis inmobiliaria se está convirtiendo en una crisis de empleo,
   puesto que de los 35.000 nuevos desempleados, 30.000 provienen de la
   obra.Ya tenemos un mal presente con una dinámica negativa que puede convertirse en un problema social. En lo económico se ha frenado el motor de la creación de empleo, puesto
   que cada casa que se construye en España genera de media 2 empleos.
4. En 2008 se construirán 200.000 hogares menos y en 2009 otros tantos. Si
   nadie lo remedia, el resultado bruto en este sentido será de casi un
   millón de parados más. En efecto podemos hablar de crisis de empleo. El impacto en lo económico es que la crisis inmobiliaria es ya una crisis de empleo.
5. Visto desde este otro prisma, el del problema social, los primeros
   datos de desempleo reflejan que está golpeando con fuerza entre los
   inmigrantes. El paro ha aumentado un 25% entre estos colectivos, muy superior al 5,3% que transmiten los datos en términos generales. Estamos sentados sobre un polvorín. Estos malos datos económicos están apunto de ser malas noticias en lo social.
6. Este es un problema exclusivamente español. En Europa se crea empleo como no lo pasaba hace seis años. Este potencial problema de futuro sigue sin ser aceptado por el gobierno.

En cuanto a la lectura que podemos hacer de la inflación:

1. Esta inflación es la mayor en 12 años.
2. Cuando los precios suben un 4,3%
   ya no es solo el petróleo el causante, sino que ataca a elementos
   básicos de la cesta comercial.
3. Por encima del 4% la inflación es doméstica.
4. Tenemos una inflación subyacente, es decir, la que está aquí para quedarse.
5. Sufrimos, por lo tanto, un problema económico a largo plazo, puesto que
   nuestro nuevo incremento de precios se pega a todo.
6. También en este sentido tenemos un problema social, puesto que las
   inflación subyacente golpea a los más pobres y sus recursos para
   elementos de compra básicos.

En definitiva, estamos en el peor de los escenarios: nuestra economía se dirige a un estancamiento de la  por falta de crecimiento y
paro, que se sumará a una inflación alta. La palabra que define esta situación
económica es una palabra tabú para los economistas: estanflación.

LA RIQUEZA APARENTE

El 17 de diciembre pasado, las agencias de noticias españolas vomitaban el titular de que “España supera a Italia en PIB por habitante por primera vez”. Ya comenté que no era cierto pero ha sido el propio Prodi quien, tras reconocer el espectacular crecimiento español, ha puesto las cosas en su sitio. Ni el Producto Interior Bruto español supera al italiano en términos absolutos ni en su cociente por habitante. Los números reales son claros y transmiten el hecho de que Italia tiene una economía un 50% superior a la española. Además el PIB italiano es un 13% mayor al de España. El problema surge al no representar correctamente la realidad económica y utilizar un sistema de medición poco objetivo. Es cierto que España ha superado a Italia en términos de PIB por habitante, pero calculado a partir del poder adquisitivo, teniendo en cuenta el nivel general de precios que predomina en cada una de los dos países. En cualquier grupo de análisis de economía y en los sistemas de
corrección interpretativa se considera este modo de cálculo
completamente aleatorio, puesto que no existe una estandarización en el
método aritmético para deducir el poder adquisitivo real de las
diversas economías. Si usamos el método del FMI, Italia gana en unos
3000 euros sobre España en materia de PIB por capita en relación con el
poder adquisitivo.

Cuando el gobierno lanzó las campanas al vuelo y descorchó todo el
cava que tenía para celebrar tan importante efeméride, dejó de recordar
algunos datos que hubieran ensombrecido el guateque:

1. La productividad española está a años luz de la italiana
2. La convergencia de riqueza con Italia es negativa para España
3. El diferencial de inflación es de un 1,4% desfavorable en España.
4. La economía española perdió 15 puntos de competitividad exterior en los últimos 11 años.
5. El déficit de la balanza comercial española no ha parado de crecer desde 2001.
6. Ahora que los mercados emergentes son el 32% del PIB mundial, el déficit comercial español cada vez es mas evidente.

Finalmente quiero destacar que cuanta más inflación, más importe de
Renta Nacional bruta, y como España tiene la inflación más alta de
Europa, si contáramos como lo hace el gobierno, a este paso pronto
atraparemos a Alemania en términos absolutos. La realidad es muy
distinta, ya que si antes la inflación descontrolada se traducía en una
devaluación de la peseta respecto al “dólar per capita” eso ahora es imposible.

El análisis del gobierno y de la prensa en general es tan simple que
no reconoce que, si España tiene mas inflación que otro país con el que
va igualado en renta per capita, le superará en breve puesto que su
producción pasa a valorarse con unos precios mas altos. A esto, en
ciencia económica, se le llama resultado aparente. En España la
prensa sabe poco de matemáticas y menos de economía, por lo que les
engañan fácilmente desde los estamentos oficiales que logran una
realidad alternativa y pública muy distinta a la autentica.